Mi az a részvényfelosztás, és mire kell vigyázni vele kapcsolatban?
Mit jelent a részvényfelosztás?
A részvényfelosztás (angolul stock split) azt jelenti, hogy a részvényeket egy adott dátumtól kezdve több, kisebb értékű részvényre cserélik.
Ha XY részvényt 2:1-es arányban felosztják, akkor
-
a részvények darabszáma megduplázódik,
-
a névérték megfeleződik.
A duplázódás igaz a mi birtokunkban lévő darabszámra és a részvények összdarabszámára is. A névérték feleződését a tőzsdei árfolyam is nagyjából feleződéssel reagálja le.
Mivel a teljes darabszám a kétszerese lett, a névérték pedig a felére csökkent, a cég össznévértéke nem változott meg.
Mire jó a részvényfelosztás?
Jogos a kérdés, hogy mire jó ez az egész bűvészkedés a számokkal, ha a cég névértéke nem változik meg tőle?
A részvényfelosztásnak több oka is lehet.
-
Az egyik ok pszichológiai eredetű. Általában van egy olyan ártartomány, ahol szívesen kereskednek részvényekkel. Pl.: az USA-ban többnyire a 10$ és 100$ közé eső részvényárfolyamot szeretik (erről már esett szó az ADR-ekről szóló cikkben).
-
A részvényfelosztásnak lehet gyakorlati oka is. Ha nagyon eltávolodunk az ideális árfolyamtartománytól, akkor a kereskedés már a gyakorlatban is nehézkessé válhat, vagy akár teljesen ellehetetlenülhet.
Például ha egyetlen részvény félmillió forintot ér, akkor a kisbefektetők alig tudnak vele kereskedni, mert már egyetlen darab megvétele is túl kockázatos lehet számukra.
Egy másik véglet a Phylaxia részvény volt. 2009 tavaszán a Phylaxia a 7-8 forintos árfolyamot is megjárta. (Gondoljunk bele, hogy 8 forintos árfolyam mellett 1 forint emelkedés vagy csökkenés is 12,5%-os elmozdulást jelent!)
A Phylaxiánál a részvényfelosztás ellenkezőjét, a részvényösszevonást hajtottak végre 1:8-as aránnyal.
Milyen gondot okozhat a részvényfelosztás?
Nézzük meg a Phylaxia grafikonját közelebbről:
Akár részvényösszevonás, akár részvényfelosztás történik, a piaci árfolyamban egy óriási ugrás keletkezik. Ez több problémát okozhat:
Hatás az technikai elemzésre
Az árfolyamugrás hatása továbbterjed az árfolyamból számított indikátorokra is. A lenti képen látható, hogy az RSI az összevonáskor a túlvett tartományba ugrik, az MACD-ben pedig törés keletkezik.
Ha az adatokban közvetlenül megjelenik a részvénysplit hatása, akkor átmenetileg megbolondulhatnak tőle az indikátorok és nehézkessé válik a különböző árfolyamalakzatok azonosítása is.
Technikai elemzés előtt nem árt egy pillantást vetni az grafikonra, hogy nem okoz-e valamilyen problémát az árfolyam ugrálása. Ilyenkor nem szabad rájuk hagyatkozni a kereskedésben.
Nehézkes ábrázolás
A másik probléma az árfolyamugrással, hogy a felosztás / összevonás előtti és utáni árfolyamot nehéz közös grafikonon ábrázolni. Ezen némileg segíthet a Tőzsdeász.hu grafikonrajzolójában is megtalálható logaritmikus skálázású árfolyamtengely, amilyet lentebb is látni. (Részletek a logaritmikus árfolyamtengelyről itt.)
Szerencsére van megoldás mindkét problémára. Egyes részvényekhez beszerezhetők olyan kereskedési adatok is, ahol az árfolyamugrás hatását kompenzálták. (A split előtti árfolyamra a split arányának megfelelő korrekciót végeznek az árfolyamon, pl.: 2:1 arányú felosztáskor a split előttre az árfolyamot elosztják kettővel). Erről részletek a itt találhatók.
A következő cikkben azzal foglalkozunk, érdemes-e részvénysplitre spekulálni.